財務(wù)知識一點通系列之一：

走進(jìn)資產(chǎn)負(fù)債表（上）

轉(zhuǎn)自：深交所

資產(chǎn)負(fù)債表主要包括以下三大類別，資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益。

在解讀這張報表之前，我們先來談?wù)勔韵聝纱笠嘏c這三類項目的相關(guān)性：

一、貨幣要素

貨幣資金，俗稱“錢”或者“現(xiàn)金”。報表中的資產(chǎn)大多都是為了在未來轉(zhuǎn)化成“錢”而存在的。通俗地講，能直接轉(zhuǎn)化為錢的是貨幣性資產(chǎn)，比如應(yīng)收賬款或短期投資，而間接轉(zhuǎn)化為錢的稱為非貨幣性資產(chǎn)，比如存貨、固定資產(chǎn)或是無形資產(chǎn)等。

報表中可能會在未來“吸走”企業(yè)現(xiàn)金的“殺手們”大都以負(fù)債方式存在，比如應(yīng)付賬款、應(yīng)付員工薪酬、借款等等，而且它們大都是契約義務(wù)的具現(xiàn)化變現(xiàn)。

權(quán)益則是對應(yīng)投資者利益的一把標(biāo)尺。投資者要想真正將權(quán)益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，通常有以下三種方式：第一，出讓權(quán)益，即賣股票；第二，現(xiàn)金分紅，即收股利；第三，清盤，即拆伙分家產(chǎn)。

無論何種商業(yè)模式，企業(yè)存在的基本形態(tài)總是以錢或者負(fù)債來換取資產(chǎn)，再通過將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為錢來維系其商業(yè)運轉(zhuǎn)。當(dāng)付出的金錢小于資產(chǎn)轉(zhuǎn)化得來的金錢，則所有者權(quán)益（股東利益）提升，反之則下降。

二、時間要素

時間產(chǎn)生價值，同時也滋生風(fēng)險。一方面，企業(yè)通過研發(fā)新產(chǎn)品，在一定的時間周期內(nèi)建立良好的市場地位與口碑，可能將其存貨或者固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為增量現(xiàn)金；另一方面，一旦企業(yè)失去競爭力，企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金能力將可能打折，這也就是常見的資產(chǎn)減值或虧損。

以現(xiàn)金為核心，按照資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時間長短，資產(chǎn)負(fù)債表中的科目進(jìn)行了流動和非流動的劃分。其中變現(xiàn)能力強、流動速度快的資產(chǎn)被劃分為流動資產(chǎn)，而那些需要一年以后才能變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)則會被作為非流動資產(chǎn)。同樣的，根據(jù)到期償還日是否為一年以內(nèi)，負(fù)債也被劃分為流動負(fù)債和非流動負(fù)債，以反映企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金支出的期間。從時間的角度來看，權(quán)益也可以看成是一項特殊的長期負(fù)債，其本金通常只有在企業(yè)清算時才需償還，同時，其不享有固定的利息收入，而是通過參與企業(yè)的利潤分配獲得收益。

明白上述兩大要素和資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)系后，我們就可以談?wù)勅绾卫盟鼈儊磉M(jìn)一步解讀資產(chǎn)負(fù)債表。

首先，投資者可以重點關(guān)注企業(yè)的流動性。

現(xiàn)金為王的商業(yè)社會，企業(yè)流動性對投資周期長短有很大的參考價值。一般而言流動性主要可以觀察以下幾個指標(biāo)：

（一）營運資金

營運資金越多，說明企業(yè)的短期償債能力越強。作為絕對值參考，這個指標(biāo)可以有效衡量企業(yè)的活力與發(fā)展?jié)摿Α?o:p>

（二）流動比率和速動比率

由于營運資金受企業(yè)規(guī)模變動的影響較大，通常，在對不同規(guī)模的被投資企業(yè)的流動性進(jìn)行分析時，流動比率和速動比率更有參考價值。

流動比率為體現(xiàn)企業(yè)短期償債能力的一個基礎(chǔ)指標(biāo)，比率越高，則短期償債能力越強。但流動比率并非越高越好，若流動比例過高，則表明企業(yè)較少進(jìn)行融資，對流動資產(chǎn)的利用率不高，運營方式比較保守；相對的，若流動比例過低，則表明企業(yè)較為激進(jìn)，償債壓力大，投資者需進(jìn)一步關(guān)注其是否擁有足夠的資產(chǎn)償還債務(wù)。

速動比率是對流動比率的補充，是剔除存貨影響以后的流動比率。存貨在各個行業(yè)的周轉(zhuǎn)速度差別較大，例如，在房地產(chǎn)行業(yè)，作為存貨的商品房因建設(shè)周期較長，其周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)高于零售行業(yè)的快消品。因此，速動比率可供投資者從另一個維度，對不同行業(yè)企業(yè)的償債能力進(jìn)行比較。

以近年來申請破產(chǎn)的部分上市企業(yè)為例，雖然其所處行業(yè)不同會導(dǎo)致流動比率和速動比率的絕對值有所差別，但從這些企業(yè)的平均流動比率及速動比率來看，在破產(chǎn)申請前的三年均呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢。尤其是從破產(chǎn)申請前第二年開始，這些企業(yè)的平均流動比率大多都會跌至1以下，即呈現(xiàn)出流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債的情形。

數(shù)據(jù)來源：WIND 資訊和畢馬威分析

因此，流動比率及速動比率作為一個警示標(biāo)志，可以有效幫助投資者及時關(guān)注企業(yè)的流動性風(fēng)險。

我們將在下篇中繼續(xù)從資產(chǎn)負(fù)債表的角度，對企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和持續(xù)增長能力進(jìn)行解讀。

（畢馬威華振會計師事務(wù)所楊瑾璐、錢海英供稿）

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